Столичные проекты
Факторы, определившие сохранение высокой оценки:
● Очень сильный бизнес-профиль, обусловленный высокой диверсификацией портфеля проектов, а также эффективным управлением сроками и себестоимостью строительства. Консолидация функций генподряда, технадзора и проектирования внутри компании позволяет оптимизировать процессы и ускорять реализацию проектов. Цифровизация и инвестиции в НИОКР способствуют повышению производительности и снижению затрат.
● Очень высокая географическая и продуктовая диверсификация. Брусника реализует проекты и наращивает присутствие в крупных агломерациях Урала и Сибири, Москве и Московской области. В 2024 году компания вышла на рынки Санкт-Петербурга, Ленинградской области и Липецка, сформировала зембанк в Челябинске и Перми, выиграла несколько аукционов на право комплексного развития территории в городах присутствия. Стратегия Брусники предполагает сохранение сбалансированности портфеля между регионами присутствия.
● Сильные операционные результаты и высокая рентабельность. Несмотря на последствия отмены массовой льготной ипотеки, объём зарегистрированных договоров Брусники по итогам 2024-го ожидается на уровне прошлого года. Прогнозное значение этого показателя в денежном выражении достигает 85 млрд рублей. Средневзвешенная рентабельность компании по FFO до чистых процентных платежей и налогов за период с 2022 по 2027 год оценивается агентством на уровне 23,8%.
● Низкий уровень долговой нагрузки при высоком показателе обслуживания долга. Средневзвешенное отношение чистого долга к FFO в 2022-2027 годах аналитики оценили в 2,9х, отношение общего долга к капиталу — в 1,8х. Это средний показатель по методологии агентства. При этом АКРА оценивает долговую нагрузку компании как низкую благодаря сбалансированной структуре долга, а также комфортному графику его погашения. Средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение FFO до чистых процентных платежей к чистым процентным платежам прогнозируется АКРА на уровне 5,5х, что соответствует высокой оценке показателя агентством.
● Сильная оценка ликвидности, которая учитывает наличие у Брусники диверсифицированных источников внутреннего и внешнего финансирования и объём доступных к выборке лимитов в банках.
Факторы, сдерживающие оценку:
● Макроэкономические риски, вызванные ужесточением денежно-кредитной политики Банка России. Аналитики агентства прогнозируют дальнейший рост процентных ставок и достижение их пикового уровня в 2025 году. Реализация такого сценария может оказать влияние на показатель обслуживания долга при сохраняющемся давлении макроэкономических факторов на финансовые результаты девелоперов.
● Высокий отраслевой риск.
● Средние оценки рыночной позиции, размера бизнеса и денежного потока.
Заместитель генерального директора Брусники по экономике и финансам Никита Адамов:
— Оценка агентства отражает изменившиеся во второй половине 2024 года макроэкономические условия. Политика Банка России, нацеленная на охлаждение рынка кредитования, привела к существенному росту стоимости финансирования для девелоперов. Высокие процентные ставки также оказывают давление на рентабельность из-за необходимости использования альтернативных инструментов продаж. По мнению большинства аналитиков, жесткая денежно-кредитная политика сохранится и в 2025 году. Именно с этим связано изменение прогноза агентства со стабильного на негативный. В среднесрочной перспективе наши усилия будут направлены на обеспечение сбалансированности моделей проектов и укрепление долгосрочных конкурентных преимуществ. Среди них — формирование устойчивого зембанка, наращивание компетенций в области проектирования и технологии производства, совершенствование продукта и развитие маркетинга.
Источник: https://mperspektiva.ru/topics/akra-podtverdilo-reyting-brusniki-na-urovne-a/
Читайте также:
